Неизбежная цена «вертолетных денег»

Затянувшийся спор о целесообразности так называемого «сброса денег с вертолета» изменился с появлением новых идей о том, в какой форме он мог бы проводиться – и возникают вопросы о том, не сбрасывают ли эти деньги уже сейчас на экономику некоторых стран. Не изменилось лишь одно: использование «вертолетных денег» – очень плохая идея.

Continue Reading

Япония против валютных спекулянтов

В связи с тем, что экономика Японии всячески борется со своей дефляционной вялостью, план экономического возрождения, предложенный премьер-министром Синдзо Абэ и осуществляемый с 2012 года, находится под тщательным наблюдением. Но текущие усилия Японии привели к сопутствующему снижению фондового рынка Японии в связи с повышением курса иены по отношению к главным валютам на 24% за прошлый год. «Абэномика», которая предусматривает существенное налоговое стимулирование, не имеет никакого отношения к этому процессу.

Continue Reading

Нейтралитет ФРС

Термин «нейтральная процентная ставка» используется нечасто, но его значимость выросла в преддверии ежегодного собрания представителей ФРС США и других центробанков мира в Джексон-Хоуле на этой неделе. Экономистов интересует, какой будет денежная политика в долгосрочной перспективе, и рассуждения о том, когда впервые с декабря 2015 г. будет повышена базовая ставка (сейчас – 0,25–0,5%), отошли на задний план. Основные дискуссии – какого уровня должны достичь ставки.

Continue Reading

Почему США и ЕС не могут договориться о Трансатлантическом партнерстве

В отличие от заключенной сделки по Транстихоокеанскому партнерству (TPP) переговоры по его евроатлантическому аналогу, TTIP, идут крайне медленно. После Brexit шансы на его подписание до ухода президента Барака Обамы резко снизились, а оба главных кандидата на президентских выборах в США отзываются об TTIP еще более негативно, чем о TPP

Continue Reading

Политика отрицательной процентной ставки

Объекты желания имеют свою цену. Только плохие вещи, такие как токсичные отходы, имеют отрицательную цену, эквивалент вознаграждения любого, кто готов заставить их исчезнуть. Означает ли это, что отрицательные процентные ставки олицетворяют новый взгляд на деньги – что это “плохо” пошло?

Continue Reading

Проблема корпоративных долгов в Китае

Темпы роста китайской экономики в последние годы замедлились, но у неё по-прежнему сильные показатели: на долю Китая приходится примерно треть общемирового экономического роста. Кроме того, рост становится более устойчивым, так как меняется его модель – на место инвестиций и экспорта приходят внутренний спрос и услуги.

Continue Reading

Валютные резервы развивающихся стран снова растут

Валютные резервы развивающихся стран возобновили рост после полуторагодового снижения, сообщает Financial Times (FT). Уменьшение их резервов происходило на фоне оттока капитала, роста дефицита счета текущих операций и падения цен на сырье. Только в Китае с июня 2014 г. по март 2016 г. они сократились на 20% до $3,2 млрд из-за попыток поддержать курс юаня.

Continue Reading

Китай: стимулы превратились в риски

Эффект от стимулов, которыми власти Китая пытались оживить рост, ослабевает

Промышленное производство, долгое время бывшее основным двигателем второй по величине экономики мира, выросло в июле на 6% в годовом исчислении. В июне показатель составил 6,2%, и экономисты ожидали такого же результата. Капиталовложения в основные фонды увеличились в январе – июле на 8,1% по сравнению с аналогичным периодом 2015 г. (консенсус-прогноз был 8,9%). За первые полгода рост составил 9%.

«Совершенно очевидно, что экономика в нисходящем тренде», – констатирует Ма Сяопин, экономист HSBC. Спрос на внутреннем и на внешнем рынках остается слабым, добавляет он, и инвесторы пессимистично смотрят на перспективы китайской экономики.

Замедление становится широкомасштабным явлением, свидетельствуют июльские данные. Рост частных инвестиций, на которые приходится около 60% совокупных вложений в основные фонды, составил за первые семь месяцев года рекордно низкие 2,1%.

Китай попадает в ловушку ликвидности, опасаются чиновники и экономисты: вместо того чтобы инвестировать, компании накапливают денежные средства. Многие частные фирмы не хотят расширять бизнес, видя замедление экономики, признал представитель Национального бюро статистики Китая Шэн Лайюнь: «Экономическая динамика в июле действительно была более медленной, поскольку в национальной и мировой экономиках продолжается процесс глубокой корректировки». Ситуация в розничной торговле, которая до сих пор оставалась светлым пятном в экономике, тоже начинает ухудшаться. Продажи выросли в июле на 10,2% против 10,6% месяцем ранее и прогноза в 10,5%.

Правительство применяло многочисленные меры стимулирования, от увеличения кредитования до ускорения процесса инвестиций в инфраструктуру. Но теперь чиновники задумались о цене таких мер. Госрасходы в июле увеличились лишь на 0,3% в годовом исчислении, при этом в последние месяцы их рост измерялся двузначными цифрами. Сокращаются и другие виды расходов: банки в июле выдали кредитов на 463,6 млрд юаней ($69,9 млрд) против 1,38 трлн ($208 млрд) в июне, сообщил Народный банк Китая. Совокупное социальное финансирование – широкое определение объемов кредитования в экономике, включая небанковское финансирование, – составило 487,9 млрд юаней ($73,5 млрд) против 1,63 трлн ($245,7 млрд) месяцем ранее.

Из опубликованных данных центрального банка хорошо видно, что компании не хотят увеличивать капиталовложения, а вместо этого накапливают ликвидность. Показатель денежной массы в широком определении (агрегат М2) вырос в июле на 10,2% в годовом исчислении против июньских 11,8%. А вот агрегат М1, включающий наличные и деньги на текущих банковских счетах, показал годовой рост на 25,4%, что даже больше июньского показателя (24,6%).

http://www.wsj.com/articles/china-slows-as-stimulus-impact-wanes-1470978318

Італійські банки - передвісники наступної кризи

Не встигла ще Європа оговтатись після Brexit, як перед нею постала нова проблема: мільярдна заборгованість італійських банків. Чи будуть платники податків знову змушені розраховуватись за банківські борги?

Continue Reading